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【棉花】低估修復已經兌現,資金補庫決定后市

  • 時間: 2020-01-06 08:43:00

  近期資金持續流入鄭棉助力低估修復,CF2005在1月2日最高見到14270元/噸,可以說低估修復的邏輯已經走完。在鄭棉最容易的一段漲勢結束后,未來將如何演繹?筆者認為,陳兵百萬所為利來,資金還沒有退場,音樂還沒有結束,現貨跟漲情況和下游補庫情況將決定第二波漲勢。

  首先,一根大陽線改變三觀,鄭棉大漲后看多情緒增加,據筆者觀察,之前的空頭要么寂靜無聲要么轉多。多頭的力量在壯大,等回調上車的想法增加,帶來的結果就是遇回調承接力量增加,盤面表現基本驗證當下這個狀態。其次,棉花和棉紗現貨明顯跟漲,和期貨形成呼應。棉紗價格有500-1000元/噸的上漲,大廠提漲1000元/噸,小廠提漲500元/噸,據反映提漲后成交反而更好。棉花價格有300-500元/噸上漲,CC3128指數上漲至13619元/噸,新疆雙29報價13700元/噸,基差風險比較可控,解除了孤軍深入的風險。本周國儲輪入最高限價13869元/噸,可能會有一定成交。再次,下游成品走貨加快,原料庫存偏低,補庫有待發力。據TTEB,1月3日,紡企棉花庫存32.1天,比上周下降0.3天;紡企棉紗庫存21.9天,比上周下降0.9天;織廠棉紗庫存10.7天,比上周增加0.6天;全棉坯布庫存29天,比上周下降0.9天。從歷史經驗來看“買漲不買跌”,棉價的上漲會強化下游補庫心態,如果出現實質性原料補庫會刺激棉價再上一個新臺階。

  截至2019年1月3日,鄭棉倉單量27504張,比上周增加1625張;倉單加預報合計34691張,比上周增加3489張。據了解,在13100-13600元/噸區間,大部分倉單已經套保,此次沖高剩余高成本倉單和剩余資源幾乎全部套保,預計后續套保的力量已經不足,資金再次進攻的阻力會變小。目前,鄭棉持倉約683740手,盤整期間資金沒有明顯流出,整固后在下游補庫配合下可能再次進攻。鄭棉上漲期間,美棉小幅上漲,1%關稅進口棉價格約13406元/噸,滑準稅進口價格約14579元/噸,內外價差修復至213元/噸,但仍在低位,對鄭棉還有支撐作用。

綜上所述,鄭棉已經完成第一波低估修復型上漲,當下市場樂觀情緒增強,棉花棉紗現貨跟漲,下游成品去庫、原料補庫加強,后續套保力量已經不足,整固后可能迎來第二波上攻。


(中糧期貨 付斌 投資咨詢資格證號:Z0012492)


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